איפה לראות את הדוחות הפיננסים (שיעור 3)
הדוחות הפיננסים וההודעות השונות של החברות הנסחרות בבורסה בת”א מפורסמים במערכת ההודעות של הבורסה, הנקראת “מאיה”. על מנת לקרוא את הדוחות עליכם לגלוש לחלק ה’דוחות הכספיים’ באתר ‘מאיה’.
לאחר הכניסה יופיע לפניכם המסך הבא:
האיזור המוקף במלבן אדום הוא האיזור באמצעותו תמצאו את הדוחות בהם אתם מעוניינים. בתור דוגמא, נמצא את דוחותיה הפיננסים של חברת דלק רכב לרבעון השלישי של שנת 2006 (הרבעון שהסתיים בתאריך 30/9/2006).
לצורך כך, רשמו את שם החברה בה הנכם מעוניינים במקום המיועד לכך (מסומן במלבן אדום בתרשים למעלה). כעת לחצו על האפשרות ‘דוחות כספיים’ (מסומנת בחץ אדום). לבסוף, ודאו כי התאריך הדוח בו הנכם מעוניינים נמצא בתוך טווח הזמן לחיפוש (התאריכים מצויינים בתוך המלבן הירוק). כעת לחצו על כפתור ‘חפש’, לתחילת ביצוע החיפוש.
המשיכו לקרוא »
המאזן – נכסים (שיעור 4)
דוח המאזן, הנקרא בקיצור המאזן, הוא מעין תמונת סטילס המציגה את מצבה הפיננסי של החברה ברגע בו צולמה (סיום הרבעון או השנה האחרונים).
המאזן מורכב מנכסי החברה, התחיבויותיה וההון העצמי שלה. נכסי החברה הם כלל המשאבים הנמצאים בידי החברה שיש להם ערך כספי. אלו הם המשאבים בהם משתמשת החברה לצורך הפעילות השוטפת שלה ופעילויות אחרות. ישנם נכסים מוחשיים, כגון מפעלים, מכונות, חומרי גלם, מזומנים וכיו”ב, וישנם נכסים בלתי מוחשיים, כגון: המותג המסחרי של החברה, פטנטים ואחרים.
ההתחייבויות, הן הוצאות החברה בעקבות רכישת חומרי גלם, קבלת שירותים שונים ואחרים וההלוואות והאשראי שלקחה מגופים שונים. ההון העצמי של החברה מייצג את סכום ההשקעה הכספית של בעלי המניות של החברה, כלומר, סכום הכסף של בעלי החברה והמשקיעים שקנו את מניותיה של החברה. במקרה שלחברה ישנם רווחים עודפים, הם יכללו גם כן במסגרת ההון העצמי שלה.
המאזן מתבסס על השוויון בין סך נכסי החברה (נכסים) לסכום הכספים שחייבת החברה לנושיה (התחייבויות) וההון שקיבלה החברה מבעלי המניות שלה ועודפי הרווח (הון עצמי), כלומר,
המשיכו לקרוא »
המאזן – התחייבויות והון עצמי (שיעור 5)
כזכור לכם, בצד השני של המאזן מופיעים ההתחיבויות וההון העצמי. התחייבויות החברה הן סכום הכסף שהיא חייבת לנושיה השונים, כגון ספקים מהם רכשה החברה סחורות או חומרי גלם, בנקים שהלוו כסף לחברה ואחרים. ההון העצמי של חברה הוא סך הכספים שקיבלה החברה בעבור הנפקת מניותיה למשקיעים, יחד עם עודפי ההון, הנובעים מרווחים עודפים של החברה שלא חולקו כדיווידנדים למשקיעים.
התחייבויות
התחייבויות שוטפות: סך התשלומים והחובות שעל החברה לשלם במהלך 12 החודשים הקרובים.
זכאים ויתרות זכות: סעיף זה יפוצל בדרך כלל לשני סעיפים: הראשון, התחייבויות החברה לספקים ונותני שירותים אחרים בעבור סחורות או שירותים שסיפקו לה. תשלומים אלו ישולמו ברוב המקרים באשראי ולא במזומן. הסעיף השני, נקרא זכאים ויתרות זכות. אלו הם סך התשלומים שחייבת החברה לעובדיה או לגופים אחרים אותם עליה לשלם תוך זמן קצר.
המשיכו לקרוא »
איך לקרוא את המאזן – נכסים (שיעור 6)
עד עתה, למדנו את הסעיפים השונים במאזן. כאמור, המאזנים של כל החברות בנויים במתכונת זהה, אולם כל חברה בוחרת להציג את הסעיפים בדוח באופן שונה במקצת. הסיבה לכך הינה שלכל חברה מוצרים ושירותים אחרים. לדוגמא, חלק מסעיפי המאזן של חברות מסחר ושירותים יהיו שונים מאלו המוצגים במאזנים של חברות השקעות (כמו בנקים או בתי השקעות).
למרות זאת, כפי שתווכחו כשתקראו דוחות של חברות שונות, קריאת הדוחות אינה תורה מסיני ולאחר אימון בקריאת מספר מצומצם יחסית דוחות תוכלו לבצע זאת בקלות ובמהירות בעצמכם. על מנת לעזור לכם להצליח בכך, נלמד בשני השיעורים הבאים כיצד לקרוא את הנתונים עצמם מתוך המאזן. לצורך ההדגמה נשתמש בתבנית המאזן כפי שהיא מופיע בדוחותיה של חברת דלק רכב לרבעון השלישי של שנת 2006.
המשיכו לקרוא »
איך לקרוא את המאזן – התחייבויות והון עצמי (שיעור 7)
בשיעור הקודם למדנו כיצד לקרוא את סעיפי הנכסים מהמאזן של חברת דלק רכב. בשיעור הנוכחי נלמד כיצד לקרוא את סעיפי ההתחייבויות וההון העצמי.
נזכיר כי הנתונים בדוחות מופיעים בדרך כלל באלפי ש”ח, ולכן גם אנו נשתמש ביחידה זו. כלומר, בכל מקום בו נציין 123, המשמעות תהיה 123 אלף ש”ח (123,000 ש”ח). באותו אופן, המשמעות של 1,234 היא 1,234 אלפי ש”ח השווים ל- 1.234 מיליון ש”ח.
המשיכו לקרוא »
דוח רווח והפסד (שיעור 8 א’)
בניגוד למאזן, המציג את נתוני החברה בנקודת זמן אחת, דוח רווח והפסד (כמו גם דוח תזרים המזומנים בו נעסוק מאוחר יותר) מסכם את תוצאות הפעילות של החברה בפרק זמן מסוים (רבעון בודד, מספר רבעונים או שנה שלמה) המצוין בראש טבלת הדוח.
דוח רווח והפסד מפרט את כל הכנסות החברה כתוצאה מהמכירות והשירותים שסיפקה ללקוחותיה וכן את כל ההוצאות והעלויות שהיו כרוכות בתפעול העסק באותה תקופה, כך שאנו נשארים לבסוף עם הרווח הנקי (נטו) של החברה.
מבנה דוח רווח והפסד
דוח רווח והפסד מוצג בתבנית קבועה פחות או יותר עבור כל החברות השונות. הוא נפתח בסך המכירות (ההכנסות) של החברה, ולאחר מכן ככל שיורדים מטה בדוח מופחתות שלב אחרי שלב ההוצאות השונות של החברה.
המשיכו לקרוא »
דוח רווח והפסד – המשך (שיעור 8 ב’)
בסיום השיעור הקודם הגענו עד לרווח התפעולי. בואו נמשיך להתקדם לעבר הרווח הנקי.
הוצאות מימון: כל ההוצאות (או לעיתים ההכנסות) בגין פעילויות המימון השונות של החברה, כגון: פירעון אג”ח (החזר החובות לרוכשי אג”ח של החברה), החזרי הלוואות ותשלומי ריבית והצמדה על ההלוואות שלקחה החברה מהבנקים ומגופים אחרים.
הוצאות/הכנסות אחרות: חברות יכולות להרוויח או להפסיד כסף בעקבות פעילויות אחרות השונות מהפעילות העסקית השוטפת של החברה. למשל, חברה יכולה להשכיר מבנים ולהרוויח את שכר הדירה מהשוכרים, היא יכולה גם למכור נכסים מסוימים, כגון: ציוד או מכונות וכד’. על כן, עלינו להוסיף (או להחסיר) את ההכנסות (או ההוצאות) הללו. בנוסף, בסעיף זה יכללו גם הכנסות או הוצאות מתקופות קודמות שאינן נכללות בתקופת דוח זו.
חברה טובה משיגה את מרבית ההכנסות שלה מפעילותה העסקית השוטפת ולא בדרכים אחרות. אולם, לעיתים יופיעו הכנסות גדולות יחסית בסעיף זה ברבעון מסויים. מכירת נכסים אחדים יכולה להביא להכנסות גבוהות חד פעמיות כאלו. חשוב לזכור כי הכנסות אלו הינן חד פעמיות בלבד בדרך כלל, ועל כן אין זה נבון לשקללן בבחינת הרווחיות של החברה בטווח הארוך.
בנוסף, אם אנו עדים להוצאות אחרות גבוהות יחסית בסעיף זה, נבון יהיה לבדוק את פשרן של ההוצאות המיוחדות הללו בביאורים המילוליים המופיעים בסוף הדוח. חשוב לנסות ולהבין האם אלו הן הוצאות חד פעמיות או שהחברה נקלעה למעגל הוצאות קבועות אחרות.
רווח לפני מסים על ההכנסה: לאחר שהורדנו את כל ההוצאות הללו, אנו נשארים עם הרווחים של החברה לפני תשלום מיסים על ההכנסות. המדינה מאפשרת לחברות לשלם את המיסים על ההכנסה לאחר ששילמו את כל שאר הוצאותיהן. לכן, החברות משלמות את כל הוצאותיהן תחילה ולאחר מכן משלמות את המס רק על שורת הרווח הזו.
מסים על ההכנסה: אלו הם כל תשלומי המיסים של החברה למס הכנסה.
בארץ נהוג מס חברות בגובה אחיד וללא תלות בסך הרווחים של החברה (מס יחסי). בשנת 2007 עמד המס על 29% והוא ירד בהדרגתיות ל- 25% בשנת 2010.
רווח לאחר מיסים: לאחר הפחתת המס נגיע לרווח של החברה לאחר תשלום מיסים.
הפסד/רווח החברה מהשקעה בחברות אחרות: לעיתים חברות משקיעות סכומי כסף בחברות אחרות ואי לכך הן זכאיות להשתתף ברווחי או הפסדי החברות הללו. המיסים על ההכנסות הללו כבר שולמו על ידי החברות האחרות, ועל כן יש להוסיפם לאחר תשלום המיסים על רווחי החברה.
רווח נקי: לאחר שהפחתנו (והוספנו) את כל ההוצאות השונות של החברה, אנו מגיעים לשורה התחתונה של הדוח – הרווח הנקי של החברה, כלומר הרווח נטו לאחר הפחתת כל ההוצאות השונות. זהו למעשה סכום הכסף שנשאר בידי בעלי החברה ובעלי המניות שלה בסיום התקופה. בידי מנהלי החברה עומדת האפשרות להשקיע את סכום הכסף הזה בפעילותה של החברה או לחלקו כדיווידנד למחזיקי מניות החברה.
רווח נקי למניה: משקיעים ואנליסטים אוהבים בדרך כלל לדבר על הרווח הנקי למניה. זהו הרווח הנקי של החברה מחולק במספר המניות שלה. ישנם שני סוגי רווח נקי למניה:
רווח בסיסי למניה: זהו הרווח הנקי מחולק במספר המניות האמיתי הכולל של החברה. הכוונה היא לחלוקת הרווח הנקי במספר המניות שנסחרו בשוק בעת סיום התקופה המצויינת בדוח.
רווח מדולל למניה: זהו הרווח הנקי מחולק במספר המניות הכולל של החברה, האופציות ומניות הבכורה אותם מחזיקים משקיעי החברה. זהו למעשה הרווח למניה שהיה מתקבל עם כל מחזיקי ניירות הערך של החברה היו ממירים את ניירותיהם למניות. רווח זה יהיה כמובן נמוך יותר מהרווח הבסיסי מכיוון שמספר המניות הכללי יהיה גדול יותר.
משקיעים רבים נוטים ליחס חשיבות רבה מידי לרווח הנקי למניה. חשוב להבין כי בניגוד לרווח הנקי, הרווח הנקי למניה תלוי כמובן במספר המניות ולכן נבון להתייחס אליו בחשדנות מסוימת. לעיתים, חברות נהוגות לרכוש בחזרה חלק ממניותיהן כך שמספר המניות הכולל הנסחרות בשוק יקטן. כתוצאה מכך, הרווח הנקי למניה יהיה גדול יותר, מה שיגרום למשקיעים לחשוב כי החברה רווחית יותר ממה שהינה באמת. לכן, נבון יהיה לבחון את הרווח הנקי ולהתייחס בזהירות לרווח הנקי למניה.
כעת, לחצו כאן ולמדו כיצד לקרוא את דוח רווח והפסד של חברה אמיתית…
