Comments on: מניות הבנקים בארה”ב שוב בהזדמנות https://bursa4u.com/%d7%9e%d7%a0%d7%99%d7%95%d7%aa-%d7%94%d7%91%d7%a0%d7%a7%d7%99%d7%9d-%d7%91%d7%90%d7%a8%d7%94%d7%91-%d7%a9%d7%95%d7%91-%d7%91%d7%94%d7%96%d7%93%d7%9e%d7%a0%d7%95%d7%aa/ השקעות ערך במניות, אגרות חוב ואופציות Wed, 06 Jun 2018 12:21:16 +0000 hourly 1 https://wordpress.org/?v=6.9.4 By: איתי https://bursa4u.com/%d7%9e%d7%a0%d7%99%d7%95%d7%aa-%d7%94%d7%91%d7%a0%d7%a7%d7%99%d7%9d-%d7%91%d7%90%d7%a8%d7%94%d7%91-%d7%a9%d7%95%d7%91-%d7%91%d7%94%d7%96%d7%93%d7%9e%d7%a0%d7%95%d7%aa/#comment-1345 Mon, 07 May 2012 19:16:01 +0000 /?p=1395#comment-1345 ינון, מה דעתך על הדוחות האחרונים של הבנק? הרווח ממש קטן וגם התשואה על ההון. אם אתה רוצה להסתכל על המכפיל ההון אז הנבק ממש בזול. אם אתה רוצה להסתכל על מכפיל הרווח, אז הבנק במכפיל די גבוה.
מה דעתך?

]]> By: איתי https://bursa4u.com/%d7%9e%d7%a0%d7%99%d7%95%d7%aa-%d7%94%d7%91%d7%a0%d7%a7%d7%99%d7%9d-%d7%91%d7%90%d7%a8%d7%94%d7%91-%d7%a9%d7%95%d7%91-%d7%91%d7%94%d7%96%d7%93%d7%9e%d7%a0%d7%95%d7%aa/#comment-1187 Sat, 04 Feb 2012 20:47:13 +0000 /?p=1395#comment-1187 גם בלי גיוס הון נוסף, הבנק מדלל את המשקיעים די בעקביות.
בסוף 2010 היו 9,790,472 מניות. בסוף 2011 10,254,824 (באלפים).
זו כבר רוח נגדית של כ 5% בשנה ברווח למניה.
בכל מקרה, הם מצהירים שחד משמעית לא צפויה להיות תוכנית בייבק.

]]> By: ינון אריאלי https://bursa4u.com/%d7%9e%d7%a0%d7%99%d7%95%d7%aa-%d7%94%d7%91%d7%a0%d7%a7%d7%99%d7%9d-%d7%91%d7%90%d7%a8%d7%94%d7%91-%d7%a9%d7%95%d7%91-%d7%91%d7%94%d7%96%d7%93%d7%9e%d7%a0%d7%95%d7%aa/#comment-1181 Fri, 03 Feb 2012 21:49:57 +0000 /?p=1395#comment-1181 היי איתי,
אני מסכים אם רוח הדברים שלך. עם זאת, צריך לזכור כי הטענה הרווחת בקרב המשקיעים היא שאנו הולכים לראות עוד הרבה מחיקות, ולכן (לטענתם) הרזרבה שהבנק מחזיק לא תספיק. זה מסביר מדוע הבנק נסחר בשווי כה נמוך מתחת להון שלו. לדעתי, (ואני מחזיק את המניה אז ברור שאני מדבר מפוזיציה), כשהכלכלה האמריקנית תתחיל להתאושש באמת (ויכול להיות שזה כבר קורה), הבנק יחזור לרווחיות יפה. אמנם נמוכה מהרמות שהתרגלנו בעבר, אבל הוא יהיה מספיק רווחי בשביל להצדיק שווי שוק גבוה פי 3-4 לפחות מהנוכחי (כמובן שזה יכול לקחת גם 3-5 שנים, אבל יש לי סבלנות).

לשאלותיך:
1. מכירת נכסים עשויה להקטין הכנסות, אולם לשפר רווחיות (הבנק מתעתד למכור נכסים שאינם רווחיים או בעלי רווחיות נמוכה).
2. למען האמת, גם המומחים (כולל אנשים בבנק עצמו) חלוקים ביניהם על העניין הזה. לדעתי, יש סיכוי שנראה את הבנק מבצע הנפקת הון נוספת בשביל לעמוד ביחס הלימות ההון החדש שדורש הפד. אבל, וזה אבל חשוב, אני מעריך שהיא לא תהיה דרמטית, כך שלא תדלל את בעלי המניות בצורה משמעותית. אגב, גם וורן באפט התבטא בעניין הזה לפני כחצי שנה (גם הוא דיבר מפוזיציה…).

]]> By: איתי https://bursa4u.com/%d7%9e%d7%a0%d7%99%d7%95%d7%aa-%d7%94%d7%91%d7%a0%d7%a7%d7%99%d7%9d-%d7%91%d7%90%d7%a8%d7%94%d7%91-%d7%a9%d7%95%d7%91-%d7%91%d7%94%d7%96%d7%93%d7%9e%d7%a0%d7%95%d7%aa/#comment-1172 Mon, 30 Jan 2012 20:28:16 +0000 /?p=1395#comment-1172 ינון, כמה דברים בנגוע לבנק אוף אמריקה:
1. יש לה הון של 230B בניכוי מניות בכורה. יש לה נדל”ן (NON PERFORMING ASSETS) בגובה 28B. רזרבה (ALLOWANCE) בגובה 33B. כלומר, גם אם כל זה הולך לאיבוד, עדיין יש לה הון של 160B. כלומר, הרבה יותר משווי השוק שלה כרגע בהנחה שכל הזבל יורד לפח!
2. מחיקות (NET CHARGE OFF): שיפור משמעותי. כרגע ס”כ המחיקות שלה ירדו ל 2.24% מסך כל הנכסים. אם יירד נניח ל 1.5% לרמה יותר נורמלית, אז עוד 0.75 נק בסיס מסך נכסים של 2200B זה 16B לפני מס. או בערך 12B אחרי מס. זה יכול להיות רווח ענקי שיתווסף!
3. מחיקות (PROVISION), במגמת ירידה רצינית. ברבעון האחרון היה2.9B. אם יצליחו להשתלט עליו ולהגיע באמת לחסכון נוסף בהוצאות, אז הרווח יכול להיות לגדול מאד. כלומר, אם נקח את הכנסות הרבעון האחרון, 25.1B. ממנו הופחתו הוצאות 19.5B ויצא 5.6B שזהו ה PTPP. אם ההוצאות תקטנה כמו שהבטיחו ב 3מיליארד לשנה זה יוצא PTPP ברבעון 0.75B הפרש, כלומר, גם אם הPROVISION לא יירד, אז הרווח הרבעוני יהיה בערך 2.5B, או 10B בשנה, או עם מכפיל 10, 100B, וזה אם לא משתנה כלום מבחנית מחיקות, וחומ”ס.

מה שאני לא מבין:
1. אם BAC מוכרת את הנכסים שלה, אין חשש שההכנסות שלה ייקטנו? ואז כל ההנחות הללו אינן טובות/
2. יחס הלימות הון. היא צריכה להגדיל אותו. האם אתה רואה בעיה ביעד שלה? אני לא כ”כ מבין לכמה היא צריכה להגיע איך מבצעים זאת. זה הדבר היחיד שאני מתקשה להבין בו. אשמח אם תאיר את עיני ותגיד לי מה דעתך

]]> By: ינון אריאלי https://bursa4u.com/%d7%9e%d7%a0%d7%99%d7%95%d7%aa-%d7%94%d7%91%d7%a0%d7%a7%d7%99%d7%9d-%d7%91%d7%90%d7%a8%d7%94%d7%91-%d7%a9%d7%95%d7%91-%d7%91%d7%94%d7%96%d7%93%d7%9e%d7%a0%d7%95%d7%aa/#comment-1016 Sun, 13 Nov 2011 08:55:04 +0000 /?p=1395#comment-1016 היי איתי,
1. תמיד כדאי לחפש את הדוחות באתר של רשות ניירות הערך האמריקנית (SEC): http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/70858/000007085811000140/bac-9302011x10q.htm

2. הרווח הזה הגיע ממכירת מניות של בנק סיני שהבנק החזיק. משהו חד פעמי שהוא חלק ממכירת נכסים שאינם רווחיים, ויעזרו לחזרת הבנק לרווחיות בעתיד.

3. קצת. אבל זה מגולם במחיר.

4. בשביל זה תצטרך לעבור על הדוח ולהבין מהיכן הבנק מרוויח, עד כמה הוא חשוף לאירופה (מעט מאוד), עד כמה יש לו נכסים “רעילים” (עדיין יש אבל במגמת ירידה תלולה) וכד’. בסופו של יום, קניה של בנק אוף אמריקה אינה קניה לחודש-חודשיים. יכול להיות שיעברו גם 4-5 שנים עד שהוא יחזור לפעילות תקינה ורווחית, אבל להערכתי זה יקרה בעתיד. יש לי הרבה סבלנות.

]]> By: איתי https://bursa4u.com/%d7%9e%d7%a0%d7%99%d7%95%d7%aa-%d7%94%d7%91%d7%a0%d7%a7%d7%99%d7%9d-%d7%91%d7%90%d7%a8%d7%94%d7%91-%d7%a9%d7%95%d7%91-%d7%91%d7%94%d7%96%d7%93%d7%9e%d7%a0%d7%95%d7%aa/#comment-1014 Sat, 12 Nov 2011 21:46:39 +0000 /?p=1395#comment-1014 ינון. אני אשמח אם תוכל לענות על השאלות הבאות:
1. האם אתה מוצא את כ-ל המאזן של BAC? אני לא כ”כ מוצא באתר שלהם דו”ח מסודר עם המאזן (כמה מזומן, כמה נכסים, כמה התחיבויות וכמה חשיפה לבנקים באירופה) לרבעון השלישי
2. הבנק הרוויח ברבעון האחרון 6.2B. אבל מתוך זה 3 ומשהו זה בגלל מכירה חד פעמית של נכסים. האם אפשר לייחס לשאר הרווח הרווח תפעולי (שאינו חד פעמי)?
3. האם לא מטריד אותך שהPROVISION של הבנק גדול יחסית לבנקים אחרים? (3.4B)
4. ה BOOK VALUE של הבנק הוא 20$, והנכסים המוחשיים 13$. איך אפשר להבין מתוך המס’ האלה מהם הנכסים הטובים ומה באמת זבל? יש איזשהו מידע רציני על תיק הנכסים של הבנק?

]]> By: איתי https://bursa4u.com/%d7%9e%d7%a0%d7%99%d7%95%d7%aa-%d7%94%d7%91%d7%a0%d7%a7%d7%99%d7%9d-%d7%91%d7%90%d7%a8%d7%94%d7%91-%d7%a9%d7%95%d7%91-%d7%91%d7%94%d7%96%d7%93%d7%9e%d7%a0%d7%95%d7%aa/#comment-932 Thu, 01 Sep 2011 17:44:32 +0000 /?p=1395#comment-932 ינון, הבעיה בבנק כמו בכל בנק זה המינוף. אף אחד לא יודע מה מסתתר במאזני הבנק ואיכות תיק האשראי שלה, שזה למעשה תיק הנכסים שלה. לבנק יש 2200 מילארד דולר נכסים ו 140 מיליארד מזומן. כלומר, אם תיק האשראי ייכנס למחיקות, ההון שלה ייפע קשה. כל אחוז ירידה מ 2200 מיליארד זה 22 מליארד דולר, הרבה כסף….זאת, למרות שהנבק מוחק פחות ומסווג פחות נכסים כחומ”ס. גם הרזרבה שלו יורדת יפה.
מסוג המניות שיכולות להכפיל ולשלש את כספך או למחוק אותך לגמרי.

]]>